什么是有效市场？

1970 年，尤金·法玛对这一假说进行了深化。该假说认为，在一个证券市场里，如果价格完全反映了所有能够获取的信息，那么这个市场就是有效的。当然，按这个理论，大A只能说是一个非有效市场，是投机者的江湖。

有效市场假说可细分为三个层次。

第一个层次是弱式有效市场。

在一个弱式有效市场中，以往价格的所有信息已完全体现在当前价格里，依靠分析历史价格信息的技术分析法毫无用处。例如股票市场，若市场达到了所谓的弱式有效，那么，你去研究 K 线图、均线等技术指标来预测股价走势就成了白忙，因为过去的价格波动信息已经充分反映在当下股价中。

第二个层次是半强式有效市场。

在半强式有效市场里，除了证券市场以往的价格信息，还涵盖发行证券企业的年度报告、季度报告等所有公开信息，那么，大家常用的依靠公开信息进行的基础分析法也将失去作用；当然，这都是相对价格波动而言。

第三个层次是强式有效市场。

强式有效市场最为严格，其中的信息既包含所有公开信息，也囊括所有内幕信息，即便掌握内幕信息的投资者，也失去了独门暗器，无法持续获取超常收益 。

需要关注的是资产价格波动与有效市场假说的关系。

在有效市场中，资产价格应迅速且准确地反映所有相关信息；一旦有新信息出现，价格会立刻做出调整。如拉齐 —T 石油公司在阿拉斯加湾发现石油的消息宣布后，若市场有效，其股票价格应立即上涨到合理高度。

这不能说没道理，作为定向分析，连动也的确是必然的，然而在现实里，资产价格波动更为复杂；相信很多韭菜都会有这种微观的感受。过去几年，部分股票的价格走势与公司基本面变化、宏观经济形势之间的关系并非完全符合有效市场假说。有时，公司发布利好消息，股价却未立刻上涨；或者市场整体走势与经济数据背离，至少存在着滞后性，无论是向上的路，还是向下的路。

那么，我们应该如何看待有效市场？

作为定向分析的工具，它实际上已经融入我们的交易理念，但是，能不能赢利取决于你的交易系统多元化的构成，比如资金管理以及交易后的股票处理。